[UzDaily] 우즈베키스탄 중앙은행, 달러 환율의 인플레이션 기대치 영향 약화 발표

핵심 요약
우즈베키스탄 중앙은행은 2025년부터 외환 공급 증가와 양방향 환율 변동으로 인해 환율이 인플레이션 기대치에 미치는 영향이 감소하고 있다고 밝혔다. 가구 인플레이션 기대치는 9월 8.7%로 하락했으며, 달러 환율 상승 전망도 약화되고 있다.

타슈켄트 — 우즈베키스탄의 가구와 기업들이 미국 달러 환율이 매년 5~10% 상승해야 한다는 가정에서 서서히 벗어나고 있다.

노디르벡 아칠로프(Nodirbek Achilov) 우즈베키스탄 중앙은행 부의장은 11월 4일 기자회견에서 외환시장의 변화로 환율이 인플레이션 기대치에 미치는 영향이 줄어들고 있다고 발표했다.

아칠로프 부의장에 따르면, 환율은 오랫동안 가구와 기업의 물가 상승 기대치를 좌우하는 주요 요인이었다. "2025년까지 환율은 지속적인 상승 추세를 보였고, 환율 변동이 인플레이션 기대치의 약 60%를 차지했습니다"라고 그는 설명했다.

상황은 2025년부터 변하기 시작했다. 외화 공급 증가와 양방향 환율 변동이 이 요인의 영향을 감소시켰다는 것이다. 중앙은행은 이러한 기대치 구조의 변화를 거시경제 예측 수립과 정책금리 결정에 반영하고 있다.

중앙은행 조사에 따르면, 향후 12개월 가구 인플레이션 기대치는 8월 9.8%에서 9월 8.7%로 하락했다. 2025년 12월에는 11.5%였다. 기업 인플레이션 기대치는 9.6%에서 9.2%로 내려갔으며, 작년 12월에는 11.1%였다.

환율 변동을 물가 상승의 원인으로 언급한 가구 비중은 8월 14%에서 9월 22%로 증가했다. 다만 이는 다른 요인들보다 여전히 적게 언급되었다. 가구들은 연료·에너지 가격 상승(50%), 공공요금 인상(38%), 필수 식품 가격 상승(31%), 독점 관행과 인위적 가격 인상(30%), 임금·연금 인상(29%), 운송비 상승(26%) 등을 더 자주 지적했다.

기업들도 연료·에너지 가격 상승(52%)과 공공요금 인상(38%)을 가장 많이 언급했다. 한편 원자재와 공급품 가격 상승의 영향을 예상하는 기업 비중은 19%에서 37%로 증가했고, 높은 세부담을 언급하는 기업 비중은 15%에서 29%로 늘었다.

2025년부터 중앙은행은 금융 전문가를 별도로 조사해 가구·기업과 함께 3개 집단의 기대치를 추적하고 있다. 금융 전문가들의 인플레이션 기대치는 약 6.3%로, 가구와 기업보다 상당히 낮은 수준이다.

9월 연간 인플레이션율은 6.4%였으며, 서비스는 7%, 식품은 6.3%, 비식품은 5.8%였다.

정책금리 결정은 16~18개월의 시간차를 두고 경제에 영향을 미친다. 이 때문에 중앙은행은 현재 인플레이션뿐 아니라 인플레이션 기대치도 고려한다.

아칠로프 부의장은 "인플레이션 기대치가 8.7%로 하락한 것이 오늘 정책금리 인상을 13.5%로 고려한 주요 이유 중 하나였다"고 말했다. 향후 3개 집단 모두에서 하락 추세가 계속되면 다음 이사회 회의에서 금리 인하의 가능성을 다시 논의할 수 있다고 덧붙였다.

11월 4일 중앙은행은 강한 내수 수요와 인플레이션 위험을 이유로 정책금리를 연 14%로 유지했다. 인플레이션이 지속적으로 5%로 떨어지면 2027~2029년에 금리가 한 자릿수까지 내려갈 수 있다고 밝혔다.

솜화(우즈베키스탄 화폐)는 2025년 초부터 달러 대비 강세를 보였다. 2025년에 달러 대비 약 7% 상승했고, 2026년 처음 9개월에는 추가로 1.9% 상승했다.

다만 무역 적자는 여전히 높은 상태다. 8월 말 티무르 이슈메토프(Timur Ishmetov) 중앙은행 의장은 행정 조치를 통한 환율 관리 없이 변동환율제를 유지할 것이라고 밝혔다.

출처: UzDaily 원문 보기 · 발행: Thu, 05 Nov 2026 13:10:00 +0500