[UzDaily] AFC 투자자, 우즈베키스탄 투자에 최적의 시기라고 평가

핵심 요약
AFC 우즈베키스탄 펀드의 최고투자책임자 스콧 오셔로프(Scott Osheroff)는 인플레이션 안정화, 통화 가치 회복, 외환 제한 완화 등 호재를 배경으로 현재 우즈베키스탄이 외국인 투자에 최적의 시기라고 평가했다. 최근 외국인 투자자의 계좌 개설 절차도 대폭 간소화되었으며, JPMorgan의 우즈베키스탄 채권 편입 등 글로벌 기관투자가들의 관심이 증가하고 있다.

타슈켄트 - AFC 우즈베키스탄 펀드의 최고투자책임자 스콧 오셔로프(Scott Osheroff)는 2026년 8월 16일 발간된 인터뷰에서 현재 우즈베키스탄 투자 환경이 매우 우호적이라고 평가했다.

오셔로프는 2018년 5월 전 대통령 이슬람 카리모프(Islam Karimov) 사망 약 18개월 후 우즈베키스탄을 처음 방문했을 당시의 상황을 회상했다. 당시 3,400만 명의 인구(현재 3,900만 명)와 금, 구리, 우라늄 등의 자원으로 뒷받침된 800억 달러 규모의 정식 경제(현재 1,450억 달러)를 보유한 국가임에도 불구하고 외국인 투자자의 관심이 저조했다는 점에 놀랐다고 밝혔다. 당시 부동산 수익률은 25%, 주식시장 기업의 연간 성장률은 3자리 수준이었으며, 주가수익비율(PER)은 1 이하, 배당수익률은 50% 근처였다.

2019년 3월 초 외환 제한이 해제된 후 전환점이 나타났다. AFC 펀드는 타슈켄트 증권거래소(Tashkent Stock Exchange)에서의 주식 매각 대금을 홍콩으로 송금한 첫 외국 기관투자자가 되었으며, AFC 우즈베키스탄 펀드는 같은 달 이후 출범했다.

현재 우즈벡 시장에 대한 긍정적 전망에 대해 오셔로프는 인플레이션이 2018년 15.2%에서 2026년 7월 6.4%로 급락했으며, 통화(솜, soum)가 2018년의 2자리 수준 연간 절하에서 2025년 약 7% 절상으로 전환되었다고 지적했다. 이러한 환경 속에서 국민 저축이 은행 부문으로 흘러들어갔고, 이어 기업채 시장으로 유입되면서 기업들이 이전의 30% 수익률과 달리 이제는 수익률 2자리대의 고수익 쿠폰으로 2,000만 달러 이상을 조달하고 있다고 설명했다.

오셔로프는 지정학적 충격이 없는 한 중앙은행(Central Bank of Uzbekistan)이 올해 말까지 정책금리를 현재의 14%에서 13%로 인하할 수 있으며, 이는 자본 비용을 낮춘다고 밝혔다. 또한 그는 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton)이 운용하는 우즈베키스탄 국가투자기금(UZNF)의 기업공개(IPO)를 주요 시장 촉매로 꼽았다. 동 기금은 2026년 5월 런던과 타슈켄트 거래소에 동시 상장되었으며, JPMorgan이 2026년 9월 30일부터 우즈베키스탄 솜화 표시 국채를 신흥시장 지수(GBI-EM)에 포함시킬 계획이어서 글로벌 대형 기관들의 관심을 끌고 있다.

외국인 투자자를 위한 지역 중개 서비스도 크게 개선되었다. 이전에는 인프라 장벽으로 계좌 개설이 어려웠으나, 현재는 약 5분 만에 온라인으로 계좌를 개설할 수 있으며, 조지아 은행(Bank of Georgia), OTP, Raiffeisen 등이 자산관리 서비스를 제공하고 있다.

투자 전략에 대해 오셔로프는 5년 이상 우즈베키스탄에 거주하면서 포트폴리오 회사를 직접 방문하고 경영진을 만나면서 국영 및 민간 기업과의 대규모 비공개 거래를 성사시킬 수 있었다고 밝혔다. 특히 경제 개혁 사항을 이해하는 것의 중요성을 강조하면서, 유지보수 보조금 폐지로 인해 약 20개 식용유 가공 상장사가 적자로 돌아선 사례와 아시아개발은행(Asian Development Bank)의 지원을 받는 국영 석유가스회사 우즈베크네프테가즈(Uzbekneftegaz) 구조 조정에 따른 서비스 제공업체 및 구조용 강철 제조업체 영향을 예로 들었다.

오셔로프는 우즈벡 상품거래소(Uzbek Commodity Exchange)를 지배 구조, 운영 투명성, 일관되게 높은 배당수익률이 우수한 사례로 강조했다. 또한 지역 금융시장 규제당국이 소수주주 보호 집행을 강화하고 있어 펀드 운영에 이롭다고 덧붙였다.

출처: UzDaily 원문 보기 · 발행: Sat, 29 Aug 2026 15:15:00 +0500